汽车连接器行业深度报告：智能汽车产业变革，国产连接器龙头崛起

本文转载自《汽车连接器行业深度报告：智能汽车产业变革，国产连接器龙头崛起》by 中信证券

汽车电动化、智能化浪潮驱动车载连接器爆发

行业趋势：受益汽车电动化与智能化，高压/高速/换电连接器及充电枪需求 快速提升

连接器是电子设备中传输信号、接通电流的桥梁。连接器作为节点，通过独立或与线 缆一起，为器件、组件、设备、子系统之间传输电流或光信号，并且保持各系统之间不发 生信号失真和能量损失的变化，是构成整个完整系统连接所必须的基础元件。不同应用领 域的连接器需要满足电气性能、机械性能和环境性能等三大基本性能，且因其应用场景不 同，功能特征、技术水平的侧重点存在差异。连接器主要应用领域有通信、汽车、消费电 子、工业交通、航空航天、军事等。按照传输介质分类，连接器可以分为电连接器、微波 连接器、光连接器和流体连接器，不同类别连接器的功能及应用领域具体如下：

汽车连接器是连接汽车内电子系统的信号枢纽，可分为低压/高压/换电/高频高速连接 器，其中高压主要受益于电动化趋势，高频高速主要受益于智能化趋势。高压传输类似于 汽车运行的“动脉血管”，是电动汽车行驶的关键；高频高速传输则类似于汽车运行的“神 经网络”，是汽车智能化的关键；连接器则起到连接“血管”、“神经”与各“器官组织（车 内各电子系统模块）”的作用。分别来看：（1）低压连接器：用于低压电流传输，工作电 压一般低于 20V。（2）高压连接器：用于高压电流传输，受益电动化趋势，新能源汽车销 量大增带动高压连接器需求。产品根据应用场景不同可提供 60-380V 甚至更高的电压等 级传输，以及 10-300A 甚至更高的电流等级传输。新能源汽车中电驱系统各模块间电压电 流的稳定传输对行车安全至关重要，因此高压连接器对机械性能（机械寿命、机械防呆、 连接器的插拔力等）和环境性能（耐温、耐湿、耐盐雾、振动、冲击等）要求极高，认证 更为严格。（3）换电连接器：用于高压电流传输，在新能源汽车换电模式的应用上，换电 连接器是电池包唯一的电接口，需要同时提供高压、低压、通信及接地的混装连接。换电 连接器的核心技术体现在大的浮动补偿能力、高寿命等技术指标。（4）高频高速连接器： 用于数据传输，受益智能化趋势，单车使用量大幅增加。在结构设计上，高频高速连接器 在结构设计上更重视集成化、小型化，节约板端空间，并且设计精度要求高（塑胶模具精 度达±0.005mm）；在性能上，更为看重信号传输频率、速率和稳定性（抗电磁干扰能力）。 （5）充电枪：充电枪是连接充电桩电源与新能源汽车充电接口的充电设备，虽然不属于 车内系统，但伴随汽车电动化趋势和快充需求提升，充电枪市场规模有望显著提升。当前 受益于汽车电动化和智能化趋势，高压连接器和高频高速连接器市场需求尤为旺盛，成为汽车连接器市场规模增长的主力产品。此外，换电站快速建设与快充需求不断提升，亦有 望分别推动换电连接器和快充枪市场的增长。

连接器的基本性能要求包括机械性能、电气性能和环境性能。高压大电流连接器的基 本性能主要受接触电阻设计和材料选择影响，在产品设计过程中需要具备较强的仿真分析 能力和 FEMA（失效模式分析）能力。目前国内的连接器厂商设计能力持续提升，其连接器的各项参数与海外厂商接近，甚至有所超越。除此之外，连接器的生产工艺同样对最终 产品的性能存在较大影响。

汽车连接器上游为原材料生产，中游为连接器制造，下游为连接器应用。上游：原材 料生产。制造连接器的原材料包括金属材料、电镀材料、塑料材料和架构材料。中游：连 接器制造，是连接器厂商所在的主要环节。主要包括产品研发、模具设计、模具加工、注 塑、冲压、压铸、电镀、装配和检测等工艺。下游：连接器应用，各整车厂为连接器的最 终客户。

汽车连接器产业链上游：铜价波动对连接器毛利率有较大影响，连接器厂商往往通过 与下游客户签订价格协议来转移铜价上涨风险。汽车连接器位于产业链中游，上游原材料 包括金属材料、塑料材料等。其中，金属材料主要包括铜材、不锈钢、铝材等原材料，连接器厂商通过对这些材料进行特定的工艺加工形成各类金属零部件。塑胶材料主要包含工 程塑料、尼龙等，主要制作各类连接器的内部绝缘和定位支撑的塑料部件。其他还会用到 橡胶、硅胶、电线电缆、外部的附件等材料。从原材料上看，铜是构成连接器端子的重要 材料，重要性强且用量大，因此铜价对中游连接器厂商的毛利率具有较大影响。为了规避 铜价上涨对连接器毛利率产生的不利影响，连接器厂商在定点初期往往会和客户、整车厂、 电池厂签订区间价格协议。协议可在原材料、大宗商品价格波动幅度小时执行，当大宗商 品价格急剧波动，价格由协议双方根据签订的报价区间去协商当年价格。

产业链下游：汽车连接器的客户导入周期长、认证严格，但产品定点后客户黏性较高。 因此，加速推进主流整车厂认证+力争在爆款新车型上定点，是连接器厂商扩大市占率的 核心。客户方面，汽车零部件供应商认证更为严苛，导入周期较长，新厂商较难进入。汽 车连接器对厂商的产品可靠性、服务能力和量产能力均提出较高要求，从产品认证到规模 量产时间跨度较大（约 2 年），且整车厂不会轻易更换连接器供应商，格局非常稳定。燃 油车时代，泰科在全球低压连接器领域的市场份额超 30%，海外厂商凭借先发优势、全球 供应链布局、规模效应降低成本以及专利优势构筑了牢固的壁垒，国内厂商在低压连接器 领域极难与海外厂商竞争。然而，汽车电动化/智能化浪潮催生全新技术变革、国内造车新 势力崛起带动全球汽车工业格局重塑，我们认为技术变革+行业爆发+国产替代，为国产连 接器厂商抢占欧美龙头厂商份额提供了宝贵的黄金窗口期，具备先发优势、客户优势、研 发优势的企业有望取得突破。

销售模式方面：高压连接器往往被高压线束厂集成后提供给整车厂，高压连接器厂商 同样可以自产线束并将两者组装后提供给整车厂；换电连接器可以直接销售给整车厂，也 可以被换电解决方案厂商集成后销售给整车厂（换电重卡这一模式较多）；充电枪的客户 包括整车厂和充电桩运营商；高速连接器往往直接销售给整车厂。 一种常见的高压连接器供货模式：连接器插头端（公端）供给线束厂（线束可能是连 接器厂商自制，也可能是线束厂制）。插头端供给线束厂，以散件为主，比如密封塞、端 子、塑料壳体。连接器插座端（母端）供给三电厂等设备厂，以组装的形式为主。

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